清洁能源新龙头－－科达机电
卖气的模式机构还没有深入发掘！
光是新业务2009、2010 年盈利测算 2009 2010 备注
计划生产（台） 100 100 当年产气化炉生产煤气减半计算
气价（元/m3 ） 0.39 0.39 若煤价上涨，气价同比例上涨
全年运行（天） 300 300
单炉煤气收入（万元） 2,808 2,808
单炉成本（万元） 2,000 2,000
折旧 400 400 直线法，折旧年限为5 年
单炉净利润（万元） 408 408
全年净利润（万元） 20,400 61,200
公司权益（万元） 13,600 40,882
按增发后股本18,189 万股计算，2009 年每股收益0.748 元，2010 年每股收益2.248 元
【2008-05-06】
公司管理层凭借对建筑陶瓷行业的深刻了解和对清洁能源的准确把握，积极介入清洁能源领域。公司的新动力洁能CFBC“清洁燃煤系统”工业化装置将于6月建成，一旦成功，公司业绩将呈爆发式增长。
公司已经确立了“只卖煤气，不卖设备”的商业模式。在市场饱和以前，这将为公司每年带来稳定增长的利润。公司完善的研发和工程体系有助于新业务顺利推进。该项技术的核心人员在到公司前与其他企业有过合作，但都没有将技术转化为生产能力。2007年4月以来，依托完善的研发和工程体系，公司顺利制造出首台设备，并进行了运转和调试。
公司本部目前的实验装置规模为3,000立方米/h，第一台工业化10,000立方米/h气化炉将于6月末建成。公司现已签订两个供气合同，其中一个合同规定，公司在6月末开始供气，显示公司对新业务抱有极大信心。
估值及风险提示
按增发3,000万股后1.82亿股本计算，我们预计公司2008、2009、2010年EPS分别为0.784、1.659、3.339元，对应PE分别为22.06、10.43、5.18倍。考虑到公司较高的安全边际和09年后清洁能源业务爆发式增长，我们首次给予公司“强烈推荐”投资评级。
风险有两方面：由于公司是首次进入清洁能源领域，存在装置调试不顺利，进而影响后续经营和市场开拓的情况，这将对公司的营业收入和净利润产生一定负面影响。另外，受铁矿石价格上涨影响，钢材价格近年来出现明显上涨。如果今后钢材价格继续上涨，但公司向下游客户转嫁能力有限，公司的盈利能力将受到一定负面影响。
【出处】平安证券 【作者】
光是新业务2009、2010 年盈利测算 2009 2010 备注
计划生产（台） 100 100 当年产气化炉生产煤气减半计算
气价（元/m3 ） 0.39 0.39 若煤价上涨，气价同比例上涨
全年运行（天） 300 300
单炉煤气收入（万元） 2,808 2,808
单炉成本（万元） 2,000 2,000
折旧 400 400 直线法，折旧年限为5 年
单炉净利润（万元） 408 408
全年净利润（万元） 20,400 61,200
公司权益（万元） 13,600 40,882
按增发后股本18,189 万股计算，2009 年每股收益0.748 元，2010 年每股收益2.248 元
【2008-05-06】
公司管理层凭借对建筑陶瓷行业的深刻了解和对清洁能源的准确把握，积极介入清洁能源领域。公司的新动力洁能CFBC“清洁燃煤系统”工业化装置将于6月建成，一旦成功，公司业绩将呈爆发式增长。
公司已经确立了“只卖煤气，不卖设备”的商业模式。在市场饱和以前，这将为公司每年带来稳定增长的利润。公司完善的研发和工程体系有助于新业务顺利推进。该项技术的核心人员在到公司前与其他企业有过合作，但都没有将技术转化为生产能力。2007年4月以来，依托完善的研发和工程体系，公司顺利制造出首台设备，并进行了运转和调试。
公司本部目前的实验装置规模为3,000立方米/h，第一台工业化10,000立方米/h气化炉将于6月末建成。公司现已签订两个供气合同，其中一个合同规定，公司在6月末开始供气，显示公司对新业务抱有极大信心。
估值及风险提示
按增发3,000万股后1.82亿股本计算，我们预计公司2008、2009、2010年EPS分别为0.784、1.659、3.339元，对应PE分别为22.06、10.43、5.18倍。考虑到公司较高的安全边际和09年后清洁能源业务爆发式增长，我们首次给予公司“强烈推荐”投资评级。
风险有两方面：由于公司是首次进入清洁能源领域，存在装置调试不顺利，进而影响后续经营和市场开拓的情况，这将对公司的营业收入和净利润产生一定负面影响。另外，受铁矿石价格上涨影响，钢材价格近年来出现明显上涨。如果今后钢材价格继续上涨，但公司向下游客户转嫁能力有限，公司的盈利能力将受到一定负面影响。
【出处】平安证券 【作者】