A股重返5000点的路线图和时刻表（中）
中国股市下一步该怎么走呢？我想这是全中国一半的人都关心的问题，因为这关系到每一个人的切身利益.
股市是不能脱离经济体系而独立存在的，中国是世界上最大的发展中国家，中国经济的规模和结构的变化速度之快，连我这种二十多年来从没有间断跟踪其发展的人，有时也觉得喘不过气来。现在政府各部委负责经济事务的官员，可以说是中国经济界精英中的精英，连他们都觉得事情复杂了，那是相当的复杂了。不过，改革开放三十年来碰到经济上的难题也不是第一次，因为中国的改革从一开始就是自成一体的，很少能借鉴过去和外来的经验，全靠自己摸索前进。之所以每次都能化险为夷，我觉得最重要的是坚持了“发展才是硬道理”的原则。中国是一个大国，所以情况复杂，但也正因为是一个大国，所以东方不亮西方亮，并不需要把所有问题解决了才能前进，反而是在前进和发展中解决问题。
中国的GDP增速今年可能会下降，但无论如何不会下降三分之二，但是如前所述，大企业的利润增长速度今年头两个月比去年同期下降了三分之二，那么，大型企业减少的利润到哪里去了呢？一部份可能变成了工资的增加，另一部份可能变成了中小企业利润的增加。工资增长有利于扩大内需，对大部分上市公司有利，中小企业利润的增加带来许多兼并合并和IPO的机会-----金融家的任务是怎么能把这些有利的因素在股市上表现出来。很多人都有一个感觉，中国的股市和中国经济常常是脱节的，很难说谁是谁的晴雨表。出现这种现象的主要原因是，A股上市公司的全部利润可能只占我国全部企业利润的30%，大部分的企业盈利没有包括在上市公司里边。从全球平均数来看，我记得这个比例大概是70%，美国和英国当然更高一些。
全球平均来说，GDP与股市市值的比例大概是1比1，现在A股的市值加上H股的市值比我国GDP的数字略高。但请别忘了，人家是70%的企业利润进了上市公司，我们只有30%多，从这个数字也可论证谢国忠和高盛的观点------A股的估值还是太高了，2000—3000是一个比较合理的估值，那已经是把我国的经济增长速度和企业盈利增长速度考虑在内，否则，可能还会更低。如果大家还记得，几个月前我属于“死空派”，因为那时A股市值加港股市值达到了50万亿，相当于我国GDP的两倍。这个比例是无论如何无法维持的，神仙也救不了，至少要下降三分之一，现在已经到了这个价位。
如果单从股市的角度来看，A股还是没有反弹的条件，但是，如果我们把中国经济和股市合起来看（为什么不呢？），A股就有反弹和反转的机会。既然，我们的企业盈利70%不在上市公司里面，为什么我们不通过兼并收购把它注入到上市公司里面呢？如果把上市公司的利润翻一倍，而股份只摊薄30%， 那么，上市公司的每股盈利（EPS）就增加了70%，再加上企业利润的自然增长，股市年底重返5000点明年再创高峰是完全可能的。至于这个操作过程，again, 是要有金融家来完成的，我在后面会用案例详细说明，在此之前，我们先来看看上述方法在经济上的可行性，如果宏观经济不允许，再好的操作方法也只是个案，不能推广，对整个股市不会产生显著的影响。
股市当然是政府要考虑的问题，因为这关系到一亿股民的财产，但是相对而言，GDP和CPI可能排在更前面，因为这关系到十三亿人的生计。任何对股市有利但是对GDP或CPI不利的事都是很难实行的，比如说，货币政策从紧的问题，如果CPI继续攀升，大幅加息恐怕是难免的事，虽然它可能对股市不利。幸运的是，我们上面所述关于资产注入（或兼并收购）是对提高GDP降低CPI有正面作用的，因为资产注入意味着上市公司的扩张可以增加产出但不必再加大社会的固定资产投资。有了这一条，就好比得到了上方宝剑，既有利于股市上升GDP上升，又有利于CPI下降的事，政府怎么能不支持呢？
现在我们可以谈谈具体的操作问题了，看看A股可以遵循什么样的路经返回5000点。（未完待续）
股市是不能脱离经济体系而独立存在的，中国是世界上最大的发展中国家，中国经济的规模和结构的变化速度之快，连我这种二十多年来从没有间断跟踪其发展的人，有时也觉得喘不过气来。现在政府各部委负责经济事务的官员，可以说是中国经济界精英中的精英，连他们都觉得事情复杂了，那是相当的复杂了。不过，改革开放三十年来碰到经济上的难题也不是第一次，因为中国的改革从一开始就是自成一体的，很少能借鉴过去和外来的经验，全靠自己摸索前进。之所以每次都能化险为夷，我觉得最重要的是坚持了“发展才是硬道理”的原则。中国是一个大国，所以情况复杂，但也正因为是一个大国，所以东方不亮西方亮，并不需要把所有问题解决了才能前进，反而是在前进和发展中解决问题。
中国的GDP增速今年可能会下降，但无论如何不会下降三分之二，但是如前所述，大企业的利润增长速度今年头两个月比去年同期下降了三分之二，那么，大型企业减少的利润到哪里去了呢？一部份可能变成了工资的增加，另一部份可能变成了中小企业利润的增加。工资增长有利于扩大内需，对大部分上市公司有利，中小企业利润的增加带来许多兼并合并和IPO的机会-----金融家的任务是怎么能把这些有利的因素在股市上表现出来。很多人都有一个感觉，中国的股市和中国经济常常是脱节的，很难说谁是谁的晴雨表。出现这种现象的主要原因是，A股上市公司的全部利润可能只占我国全部企业利润的30%，大部分的企业盈利没有包括在上市公司里边。从全球平均数来看，我记得这个比例大概是70%，美国和英国当然更高一些。
全球平均来说，GDP与股市市值的比例大概是1比1，现在A股的市值加上H股的市值比我国GDP的数字略高。但请别忘了，人家是70%的企业利润进了上市公司，我们只有30%多，从这个数字也可论证谢国忠和高盛的观点------A股的估值还是太高了，2000—3000是一个比较合理的估值，那已经是把我国的经济增长速度和企业盈利增长速度考虑在内，否则，可能还会更低。如果大家还记得，几个月前我属于“死空派”，因为那时A股市值加港股市值达到了50万亿，相当于我国GDP的两倍。这个比例是无论如何无法维持的，神仙也救不了，至少要下降三分之一，现在已经到了这个价位。
如果单从股市的角度来看，A股还是没有反弹的条件，但是，如果我们把中国经济和股市合起来看（为什么不呢？），A股就有反弹和反转的机会。既然，我们的企业盈利70%不在上市公司里面，为什么我们不通过兼并收购把它注入到上市公司里面呢？如果把上市公司的利润翻一倍，而股份只摊薄30%， 那么，上市公司的每股盈利（EPS）就增加了70%，再加上企业利润的自然增长，股市年底重返5000点明年再创高峰是完全可能的。至于这个操作过程，again, 是要有金融家来完成的，我在后面会用案例详细说明，在此之前，我们先来看看上述方法在经济上的可行性，如果宏观经济不允许，再好的操作方法也只是个案，不能推广，对整个股市不会产生显著的影响。
股市当然是政府要考虑的问题，因为这关系到一亿股民的财产，但是相对而言，GDP和CPI可能排在更前面，因为这关系到十三亿人的生计。任何对股市有利但是对GDP或CPI不利的事都是很难实行的，比如说，货币政策从紧的问题，如果CPI继续攀升，大幅加息恐怕是难免的事，虽然它可能对股市不利。幸运的是，我们上面所述关于资产注入（或兼并收购）是对提高GDP降低CPI有正面作用的，因为资产注入意味着上市公司的扩张可以增加产出但不必再加大社会的固定资产投资。有了这一条，就好比得到了上方宝剑，既有利于股市上升GDP上升，又有利于CPI下降的事，政府怎么能不支持呢？
现在我们可以谈谈具体的操作问题了，看看A股可以遵循什么样的路经返回5000点。（未完待续）