今日股票市场分析（03.20）

今日股票市场分析（03.20）【A股市场大势分析】

盘中特征：

今日上证指数收市报3804.05点，上涨42.44点，成交1083.78亿；深证成指收市报13548.61点，上涨504.41点，成交521.71亿。两市共成交1605.49亿，较昨日同比放大246.37亿。

从盘面观察，沪市前二十大权重股，有8只下跌，中国石油下跌3..01%、中国神华下跌2.24%、中国平安下跌1.74%、中国太保下跌1.53%。整体来看，两市上涨个股超过九成，市场呈现强势普涨格局，涨停的个股有55只，跌幅超过5%的个股仅有4只；从行业指数的表现来看，除采掘行业下跌0.68 %以外，其余行业全线上涨，黑色金属行业大涨6.47%涨幅居首，餐饮旅游、房地产、农林牧渔、信息设备、交通运输、轻工制造、纺织服装行业涨幅超过5%；有色金属行业涨幅未能超过大盘。

后市研判：

在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。

市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”

央行宣布再度提高存款准备金率，这在一定程度上减轻了市场加息的忧虑，同时美国再度大幅的降息，导致了美国股指的大涨，这些对于稳定当前的市场情绪都有积极的意义。央行在公告中强调今年第一次上调存款准备金率是为了抑制货币信贷过快增长，而此次上调是为了引导货币信贷合理增长，反映了央行对目前的信贷投放结果是满意的，也意味着央行暂时不会再出台更严厉的紧缩政策。

998点开始上涨，到6124 点见顶回落，调整一半的位置在3560点附近。经过连续下跌接近50%的跌幅之后，目前沪深300 指数08 年动态市盈率不足20 倍左右，较去年最高峰时35 倍已明显降低，安全边际大大提升。技术上也有反弹的要求。自2007年10月16日以来，上证指数在2007年11月2日、2008年1月22日、2008年3月13日留下了3个跳空缺口没有回补，按照缺口理论的观点，基本上已经完成了一轮下跌行情中的启动、中继、衰竭三个缺口。 

市场大幅下跌的过程是风险集中释放的过程，虽然非流通股解禁和高通涨背景下的宏观经济具有一定的不确定性，但是其对于目前的A股市场的实质影响是小于市场的预期的，随着2007年年报和2008年一季报的公布，悲观预期将得到修正，流动性充裕、负利率严重的局面短期内不会改变，我们坚定看好A股市场未来的走势。

从近两日的日成交金额观察，出现了一定程度的放大，显示场外有一定的资金在逐步进场。前期管理层发行基金放开QFII审批，是希望通过壮大机构投资者，引导理性投资，从而实现市场化调节市场。随着2月份开始发行的新基金将陆陆续续进入市场建仓，未来一段时间，市场将趋于稳定缓慢爬升，有望在3600——4000区间振荡筑底成功。因此，一波比较象样的反弹有望出现，第一目标在4200点附近，第二目标在4800点附近。

随着市场点位和估值水平的迅速下移，推动市场进入调整的市场资金供给趋紧、盈利预期下调和股票供应或潜在供应迅速增加这三大负面因素的边际效应正逐步递减，市场有望迎来阶段性的反弹行情。

2008年的股市依然肩负着企业融资特别是大型央企上市、重组和产业升级融资的重任，疲软的市场根本无法完成这一资源配置的任务，让市场重新回归稳定成为管理层一个重要的战略任务。上市公司业绩保持高速的基本面没有发生转折，本币升值带来的资产价格重估仍在持续进行当中，这都是支撑牛市行情的基石。

因此，当前市场有一定的安全性，向上动力来自于未来对基本面的确认和预期的提高。四月份有望迎来新基金入市高潮

震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉

明日沪市压力：3868～3974～4080
明日沪市支撑：3644～3526～3409

明日深市压力：13841～14138～14436
明日深市支撑：13048～12552～12056

操作策略：

市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。

IPO、再融资、大小非解禁、来势汹汹的扩容压力，市场弱势预期已形成，整个市场将沿着自身的趋势运行，政策行为只能产生短期的作用，根本性的扭转难度较大。政策可以控制IPO节奏、严格再融资的审查，但难以控制大小非的解禁和上市公司对金融资产投资收益的处置。08、09年是解禁的高峰期，市场的大幅波动难免。

2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。

08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。

对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。

投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。

今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。

【市场热点】
　　
钢铁行业仍保持高速增长：2007年我国钢铁工业仍保持高速增长的态势，钢铁产量和钢材消费量再创历史新高。07年我国粗钢产量达4.9亿吨，含重复材的钢材表观消费量将突破5亿吨。08年我国钢铁工业的增速预计将进一步回落，但绝对数量的增长预计仍将高达4000万吨以上。
　　
需求支撑景气周期：自2002年以来，我国钢铁工业已经连续6年保持两位数以上的高速增长，从支撑条件来看，我国的工业化和城镇化进程是引领我国钢材消费的核心动力。未来几年这一支撑因素不会出现削弱，因此钢材消费的规模仍可获得有力支撑。
　　
消费结构升级引领钢材结构调整：“十五”以来，我国工业品增长迅速，工业制造领域如汽车、船舶、工程机械迅速发展，使得我国钢材消费结构正逐步由长线材为主转向板带材为主。这为国内板带材生产企业提供了广阔的发展空间和潜力。

原材料成本上升加大钢铁企业成本压力：2008年受铁矿石、炼焦煤、废钢、镍等多种钢铁生产原材料价格上涨的影响，国内钢铁企业的生产成本不断加大。特别是铁矿石、焦炭、炼焦煤的价格均处于历史高位，由于原料供需矛盾短期内难以缓解，预计国内钢铁企业将在较长时期承受高成本的压力。

产业整合提升优势钢铁企业价值：我国钢铁产业集中度水平严重偏低，我国政府正在从政策、资金等各方面给予大型钢铁企业支持，鼓励产业整合、并购重组。产业整合将提升大型钢铁企业的优势地位，在行业发展空间已经十分有限的情况下，大型钢铁企业将受益于产业整合，其在业内的地位将进一步提升。

落后产能淘汰改善钢铁产业格局：2007年我国钢铁产业的落后产能淘汰取得较大进展，全年约有3000万吨的落后小高炉、小转炉冶炼能力遭到淘汰或强制拆除，这是近年来我国对落后产能淘汰力度最大的一年。对落后产能的淘汰，改善了我国钢铁工业的生产格局，优势钢铁企业的地位得到进一步的加强和巩固。

产业布局进一步向东部倾斜：我国钢铁产业布局过去依原料产地而建，随着我国钢铁工业对进口铁矿石资源依赖程度的加深，钢铁产业逐步出现向沿海地区转移的趋势。未来钢铁产业将呈现沿海、沿江布局的特征。

【异动股点评】

东睦股份 整体产能将继续扩大 龙头地位将更巩固 

东睦股份 (600114) 一路强势攀升，今日创出年内新高。文渊阁投资顾问认为：公司计划在国内汽车用粉末冶金配件领域，把市场占有率从07年的30％左右逐步提高到50％左右（计划每年提高5％左右）。汽车配件毛利率一般相对较高，预计未来几年，公司整体的毛利率水平可能将逐步提升。08 年，公司本部和部分子公司的产能将继续扩大。这将有助于公司扩大产销量并降低单位产品成本，有助于毛利率的提高，同时也有助于巩固行业内的龙头地位。到08 年底，公司的各子公司绝大部分将实现盈利，公司的整体盈利状况将大大改观。

东方锆业注重科研投入 致力于锆制品高端产品的开发

东方锆业(002167)一路强势攀升，今日创出年内新高。文渊阁投资顾问认为：锆制品应用比较广泛，其中53%消费于陶瓷，10%消费于电子产品。经济发展将推动锆制品行业的高速发展。公司的优势主要体现产品产业链比较完善，综合竞争优势比较明显。募集资金拟投向高附加值，高毛利率的高性能A1-Y复合氧化锆粉体项目，投资项目建设期为30个月。项目建成后，将有效缓解市场供需矛盾，使氧化锆陶瓷粉体国产化率大大提高，有利于摆脱国外技术的制约和打破国外公司产品的垄断局面。本项目达产后，公司复合氧化锆粉体生产能力将从300吨/年提高到2300吨/年。