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根据我们实地调研了解到的情况，在经历了上半年的点火试产以及下半年的系统整体调试后，新光硅业生产基本进入正常状态，目前每月的产量可达到60-80吨。在一期工程进展顺利的情况下，二期两个3000吨的工程已经启动。
近日，全球第三大多晶硅生产企业REC总裁Erik Thorsen在台湾2007年国际太阳能论坛上表示，该公司到明年底原料都已售罄，新的产能还来不及开出，明年将是光伏产业原料短缺的寒冷冬天，多晶硅仍将持续紧缺。
根据新光硅业目前的生产状况，我们预计新光硅业今年将实际产出多晶硅200-300吨，08年产量有望达到1000吨。按照250美元/公斤的保守价格计算，08年，新光硅业净利润将有望达到12亿元（按照15%的所得税率计算）。如果新光硅业获得所得税减免，净利润将高达14亿元。新光硅业将成为天威保变08年业绩增长的主要推动力。
在石油价格即将突破100美元之际，我们对全球新能源的发展充满信心，而在目前的A股市场，天威保变仍是新能源投资的首选。我们预计，公司07、08、09年的EPS分别为0.56元、1.24元、1.96元，按照公司目前50.55元股价，对应07、08、09年动态PE90.26倍、40.76倍、25.79倍，维持增持评级。
新光硅业生产基本进入正常状态
根据我们实地调研了解到的情况，在经历了上半年的点火试产以及下半年的系统整体调试后，新光硅业生产基本进入正常状态。
核心设备还原炉80%以上投入运行，按照目前的情况，新光硅业每月的产量可达到60-80吨。尚未投入运行的最后四台德国进口的还原炉有望在年底之前完成调试正式投入生产，因此，明年新光硅业有望达到设计产能。我们预计，08年新光硅业的实际产量将达到1000吨。
在一期1260吨项目进展顺利的情况下，新光硅业二期工程建设事宜已经启动。按照国际建设惯例，我们预计新光硅业二期工程将建设两个3000吨的项目。
在基本没有新增产能释放的情况下，硅料价格持续上涨。今年第一季度，HEMLOCK、WAKER、REC、EMEC等全球主流硅料厂均把长单的价格上调了10-15%。目前，国内散货价格已经突破300美元/公斤。
近日，全球第三大多晶硅生产企业REC总裁Erik Thorsen在台湾2007年国际太阳能论坛上表示，该公司到明年底原料都已售罄，新的产能还来不及开出，明年将是光伏产业原料短缺的寒冷冬天。
09年，国际主流厂商、二流厂商以及中国企业的新增产能将集中释放。粗略统计，2010年全球针对光伏产业的多晶硅产能将高达8.3万吨。Solarbuzz预计2011年全球多晶硅的产能将达到14.4万吨，可供给光伏产业的多晶硅产能将超过10万吨。
因此，09年将成为全球多晶硅供需格局转变的时间窗口。一旦新的产能充分释放，多晶硅有可能由目前的供不应求快速转变为供大于求。由于，国际主流厂商的产能大部分已经以长单的形式锁定价格，总体上，长单的价格波动幅度将较小，而供需天平逆转后，散货的价格将快速向长单价格靠拢。
08年，新光硅业进入暴利期
按照新光硅业目前的生产状况，我们预计新光硅业今年将实际产出多晶硅200-300吨，08年产量有望达到1000吨。即使不上调08年的价格预期，仍按照目前新光实现价格250美元/公斤计算，08年，新光硅业实际达产后将进入暴利期。
预计08年新光硅业实际产量达到1000吨后，净利润将有望达到12亿元（按照15%的所得税率计算）。如果08年，新光硅业获得所得税减免，净利润将高达14亿元。
天威仍是新能源投资最好的选择
前三季度，天威保变实现销售收入22.45亿元、营业利润2.88亿元、净利润2.7亿元，全面摊薄的每股收益0.37元，业绩符合预期。
在石油价格即将突破100美元之际，我们对全球新能源的发展充满信心，而在目前的A股市场，天威保变仍是新能源投资的首选。
08年，新光硅业的全面投产将成为公司强大的业绩推动力，在公司已经实现三年业绩连续翻番以后，我们预计，07、08、09年的EPS分别为0.56元、1.24元、1.96元，仍有再次实现三年连续翻番的潜力。
按照公司目前50.55元股价，对应07、08、09年动态PE90.26倍、40.76倍、25.79倍，维持增持评级。