鲁能泰山：政策扶持+整合预期 低价风电新贵底部爆发

    核心投资策略：

    在周边市场受美国次级债影响而一片跌声的拖累下，沪综指连续两个交易日下挫百点，盘中个股跌多涨少，部分品种更是大幅杀跌。虽然大势动荡不定，但具备真实利好支撑的强势品种却走出了逆势上扬的独立行情：在节能减排政策扶持与高油价下替代作用凸现的支持下，可再生能源板块表现出了顽强的生命力；而具备集团资产注入利好或者预期的品种也是纷纷走强。而鲁能泰山  （000720 行情,资料,评论,搜索）作为积极进军风电产业的可再生能源新贵，兼具成为鲁能集团电力资产整合平台的良好预期，有望成为震荡市中资金竞相争抢的避风港，值得予以重点关注。

    行业景气研判：风电行业：高油价凸现替代作用  政策扶持开启发展契机

    1. 高油价下风电替代作用愈发明显

    2. 政策扶持开启行业发展新纪元

    3. 高油价下风电替代作用愈发明显

    进入8月份以来，国际原油期货价格始终在70美元/桶的高位徘徊，而根据根据高盛的预测，今年秋天油价有可能达到90美元，年底将达到95美元。在油价不断高企的情况下，风电作为一种清洁环保的可再生能源，其替代作用将会愈发明显，对风电需求的加大将会有力地推动风电行业的发展。

    2. 政策扶持开启行业发展新纪元

    2007 年 9 月 1 日，由国家电力监管委员会正式公布的《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》将正式施行。根据《办法》规定，除大中型水电外，其他可再生能源发电产品可不参与上网竞价。在我国，风力发电是目前技术最成熟、可最快市场化的可再生能源发电方式，但快速发展的风电行业受到了上网困难等诸多障碍。《办法》的出台使风电企业看到了希望，风电产品“不愁卖了”，这在很大程度上将刺激风电市场的蓬勃发，而其中第十一条对风电产品上网电价、补贴标准等做出的明确监管规定，将有利于风力发电上市公司账款的及时回收，现金流相对较充裕，有利于公司规模的扩大和项目的实施。在扶持政策的激励下，风电行业将迎来发展的新纪元。

    市场动态观察：再生能源与重组平台共筑避风港湾

    美国次级债引发的股市暴风雨在席卷了欧美市场后，于近期登陆亚洲，韩国、日本、香港等亚洲发达经济体的资本市场遭遇了暴风骤雨式的洗礼，相对封闭的中国A股市场虽然并为出现暴跌，但风雨飘摇之势也有所显现。在此种情况下，寻找安全的避风港湾就成为资金的主要目标。以天富热点、风化高科为代表的新能源品种的优异表现，具备集团资产注入利好的上实发展，以及有望成为集团地产平台而获得优质资产注入的广宇发展的强势涨停，无疑为急于寻求避风港湾的市场资金指明了出路。

    公司价值分析：鲁能泰山  （000720 行情,资料,评论,搜索）：风电新贵受益政策扶持  潜在整合平台带来良好预期

    1. 风电新贵  政策扶持受益

    2. 潜在集团煤电资产整合平台  注资预期值得期待

    1. 风电新贵  政策扶持受益

    鲁能泰山  （000720 行情,资料,评论,搜索）积极拓展风力发电领域，今年3月,与烟台东源电力集团有限公司在泰安签署了《合资建设莱州市刁龙嘴风力发电项目投资协议书》, 共同出资组建莱州鲁能风力发电有限公司, 注册资本为9000万元，其中公司出资7200万元,占注册资本的80%；烟台东源公司出资1800万元，占注册资本的20%。莱州市处胶东半岛，属于暖温带季风性气候，冬季北风多，夏季南风频，风力资源十分丰富。根据山东省"十一五"期间的风力发电发展规划，在这五年内，山东省将新增风电装机92万千瓦，到2010年,全省风电装机将达到100万千瓦以上。充足的风力发电资源以及地方政策的大力推动，无疑为公司在山东合资的风电项目面临良好的发展前景。而根据近期出台即将于今年9月1日正式实施的《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》，除大中型水电外，其他可再生能源发电产品可不参与上网竞价，预示公司未来风电上网将因避免竞价而享受的较大的优惠。而随着节能减排压力的日趋显现，以及可持续发展要求的日益强烈，未来很可能继续出台有利于可再生能源发展的产业政策，在国家政策的积极推动下，公司风电事业有望取得超预期的发展。

    2. 潜在集团煤电资产整合平台  注资预期值得期待

    公司控股股东鲁能集团目前拥有三家上市公司，其中广宇发展和金马集团分别被作为集团整合旗下房地产和矿业的旗舰，金马股份近期表现稳健，广宇发展更是连续放量上涨，可见鲁能集团旗下资产的整合受到了市场资金的广泛关注。而鲁能泰山  （000720 行情,资料,评论,搜索）作为鲁能集团旗下电力资本平台，其潜在的整合预期同样极具看点。

    从鲁能泰山近来的一系列动作看，煤电资产整体上市预期着实令人浮想联翩：公司近期以2500万元、1500万元分别受让山东广宇能源有限公司、山东方兴电力实业有限公司持有的山东莱芜鲁能热电有限公司50％、30％的股份，煤电资产的整合大幕悄然开启。而公司2007年3月21日发布的一则公告更是耐人寻味：“公司的经营战略目标是做大做强电力主业，走煤电一体化产业发展的道路。公司将继续加大电力资产投入，提高发电机组规模。公司目前没有投资证券、期货等金融资产的发展计划”，“公司控股股东及相关控制人，没有向公司注入金融资产的计划”，在否定了市场对于鲁能集团旗下金融资产注入预期的同时，隐讳地提示了可能的集团煤电能源资产注入预期。鲁能集团作为国内大型企业集团，其电力资产一旦实现整体上市，其爆发力将极具震撼力。鲁能泰山  （000720 行情,资料,评论,搜索）作为鲁能集团旗下煤电资产的唯一资本平台，在广宇发展、金马股份等集团其他资产整合平台备受瞩目、二级市场价格大幅上扬的情况下，一旦公司集团煤电资产整合平台得到正名，无疑将在二级市场上掀起新一轮价值重估浪潮！

    综合来看，鲁能泰山  （000720 行情,资料,评论,搜索）作为兼具风电能源概念与集团资产整合平台预期的优势中，在大势动荡的情况下，其资金避风港的作用一旦得到市场认同，股价有望大幅飙升，其仅7元出头的股价更是为市场资金的参与预留了广阔的空间。从走势上看，近期该股底部放量，突破均线系统压制，一轮价值重估行情有望就此展开，建议重点关注。

    风险提示：

    1.  政策扶持的影响无法量化；

    2.  能否成为集团煤电资产整合平台存在不确定性；

    3.  市场可能出现系统性风险。