中兴通讯：公司TD-SCDMA 推动成长周期

公司经营处于上升趋势，国内、国际业务双轮驱动下，公司将迎来其增长的一个黄金时期。国内CDMA和小灵通投资额的下降因素已经基本被消化；中国启动的TD-SCDMA建设以及其后的其他制式3G建设将启动新一轮投资高峰；国际业务处于快速增长轨道，GSM、CDMA、手机、光通信设备都是国际业务的推动因素。维持买入的投资评级。中兴通讯(行情论坛)面临国内市场极好TD-SCDMA增长机遇，2007年也面临者极好的国际增长机遇：印度市场的高速发展和中非之间的贸易升级，其国际业务也将取得较快的增长，所以我们维持买入的投资评级，以及2007年60元的目标价格，对应2008年27倍PE，对应未扣除股权激励成本前的PE为25倍。坚信中兴通讯未来之成长之路。我们看好TD-SCDMA产业在中国的发展历程，中兴通讯分享未来中国TD-SCDMA产业成长之程度一定是会超出投资者现有的预期的，公司价值增长也将成长牛之势。我们认为2008年公司的价值中枢当为80元，其对应2009年的PE也为27倍，对应未扣除股权激励成本前的PE为25倍。